Зима близко

Движение рынка сейчас крутится вокруг ожиданий по инфляции, которая выйдет в следующий вторник, а затем реакции на нее от ФРС. И кажется, что больше нет серьезных угроз.

BofA в противовес такому оптимизму указывает, что мировая экономика покрыта “льдом” - это буквальный перевод их акронима ICE для описания текущей ситуации.

Есть три ключевые экономики мира (на изображении), которые вместе дают 63% мирового ВВП:

24% США

21% ЕС + Великобритания

18% Китай

И каждая из них столкнулась с вызовом на поколения:

(I - inflation) “липкая” инфляция в США, которую побороть сложнее всего, за июль выросла на 0,2%, с 5,6% г/г до 5,8% г/г

(С - coronavirus) коронавирус не отпускает мировую фабрику. Китай продолжает закрытие городов, это означает закрытие заводов и снижение потребления. Низкое потребление также сдерживает инфляцию в стране, но его восстановление может добавить проблем для цен на сырье и "I" в США

(E - energy) энергетический кризис в Европе, один из худших за всю историю региона. Это подрывает экономическую мощь, в первую очередь Германии, что толкает ЕС в рецессию.

От себя добавим:

(С - crisis) это и есть кризис в ЕС, поскольку энергетическая проблема носит характер НЕ временного дефицита, а изменения структуры источников энергии, что вынудит к дорогостоящей трансформации всю экономику.

В потреблении Германии газ занимал около 30%, и он был одним из самых дешевых в мире. Это давало конкурентное преимущество для экспортной промышленности. И это нерыночное преимущество Германии сошло на нет.

(E - Real Estate) проблемы строительного сектора Китая куда более важны чем карантины. 25% ВВП страны зависит от строительства напрямую, а плюс еще сферы, которые живут за счет строительства (мебель, добыча ресурсов, металлургия ...).

Для китайцев недвижимость - это основной класс активов, любовь к ней иррациональна как любовь арабов к физическому золоту.

По этой причине значительное количество недвижимости рассматривалось только как инвестиция, которую в будущем можно будет продать дороже. Изначально там никто не планировал жить. Именно отсюда возникли "города призраки".

Если базис удивительного экономического роста Китая обрушится, это утащит за собой всю экономику Поднебесной, и далее по цепочке развивающиеся страны, которые зависят от Китая, что мы рассматривали ранее (https://t.me/HugsFund/5707).

Неизвестные риски становятся известными, и кажется, что все они близки к разрешению. Но не стоит впадать в оптимизм когда покажутся первые признаки улучшений и рынки пойдут в рост.

Еще ни один из вызовов, что встали перед ключевыми экономиками мира, не реализовался:

ФРС далеко еще НЕ завершила цикл монетарного ужесточения,

промышленность Европы еще НЕ остановилась по причине нерентабельности,

а строительный сектор в Китае НЕ схлопнулся.

Вечно бояться - гарантированно ничего не заработать.

Но ухо нужно держать востро.

Риски хотя и известны, но все еще “лежат на столе”.

Категория:

Автор: Baguvix

Дата публикации: 09.09.2022