Экономические и рыночные новости. Выпуск 85

МЕЖДУНАРОДНЫЕ НОВОСТИ

Индекс цен производителей в Германии начал неожиданно для аналитиков быстро снижаться

В октябре он упал на 4.2% м/м до 34.5% г/г.

Предыдущее значение PPI было 45.8% г/г.

Это крупнейшее в истории страны падение PPI и говорит о нарастании кризисных явлений в крупнейшей экономике ЕС.

Старый-новый президент Казахстана Токаев объявил курс на «многовекторность» 

 «С учетом геополитической позиции, с учетом того, что в нашу экономику вовлечено более $500 млрд., учитывая, что на нашем рынке работают мировые компании, мы просто обязаны проводить многовекторную, как принято сейчас говорить, внешнюю политику».

Боррель призвал создать Транскаспийский международный транспортный коридор товаров Китай-ЕС через Казахстан минуя россию

Экспорт из Китая в США в октябре упал на 12.6% г/г до $47 млрд.

Падение ускоряется, что создает новые проблемы для китайской экономики. А США имеют избыточные запасы, которые будут распродавать в предстоящий сезон. Что снизит уровень заказов новых товаров из Китая.

Это же помогает сократить уровень проблем в логистике до почти доковидных времен.

Тем временем, в Шанхае количество выставленной на продажу жилой недвижимости выросло на 30% г/г 

Катар потратил на проведение ЧМ по футболу рекордные $220 млрд

Предыдущий рекорд был у Бразилии в 2014 ($15 млрд).

На третьем месте россия-18 ($11.6 млрд).

Что это - коррупция или глупость?

ФРБ Нью-Йорка видит сохранение высокого спроса американцев на кредитные карты

Это хорошо для банков.

А также говорит о сохранении сильного потребителя.

Но посмотрим в понедельник на результаты Черной пятницы.

РЫНОЧНЫЕ НОВОСТИ

Goldman Sachs начал сдаваться по нефти и снизил прогноз цен на $10

Причина – падение спроса в Китае.

WSJ подливает масла в огонь: Саудовская Аравия и ОПЕК рассматривают возможность увеличения добычи на 500 тыс.барр. в сутки

Правда, сами саудовцы опровергли такую возможность.

Мы писали ранее, что Белый дом давит на снятие обвинений с саудовского принца.

Майк Уилсон из Morgan Stanley “Окончательное движение медвежьего рынка, вероятно произойдет в следующем году в первом квартале, когда доходы, наконец, достигнут того уровня, на который мы рассчитываем в следующем году

По его мнению, S&P500 “вероятно, достигнет нового минимума” где-то в первом квартале следующего года, добавив, что “минимум в 3000 пунктов - это действительно хороший диапазон, чтобы подумать о минимуме для этого медвежьего рынка.

Этот [новый минимум] станет потрясающей возможностью для покупки, потому что к тому времени, когда мы доберемся до конца следующего года, мы будем смотреть на 2024 год, когда доходы действительно снова ускорятся”.

Goldman Sachs также смотрит в 2023 год с пессимизмом

«Условия, которые обычно соответствуют «дну» для акций, еще не достигнуты». По их мнению, пик процентных ставок и более низкие оценки, отражающие рецессию, необходимы, прежде чем может произойти какое-либо устойчивое восстановление фондового рынка.

GS ждет 4000 по S&P 500 в конце 2023 года. То есть неизменность по сравнению с текущей ценой.

Основатель компании TSMC (Тайвань) пообщался на саммите АТЭС с Си Цзиньпином

Глава Тайваня Цай Инвэнь высоко оценила факт общения Чжана с Си. Администрация Тайваня заявила Моррису Чжану, что «нет необходимости избегать встречи или приветствия» с Си Цзиньпином.

На пост СЕО Disney (DIS) вернулся Роберт Айгер

Айгер сказал, что Disney вскоре начнет «организационные и операционные изменения», чтобы сэкономить на расходах.

«Я попросил Дану Уолден, Алана Бергмана, Джимми Питаро и Кристин Маккарти вместе поработать над дизайном новой структуры, которая возвращает больше возможностей для принятия решений нашим творческим командам и рационализирует затраты, и это потребует реорганизации Disney Media & Entertainment Distribution». Это подразделение распространения медиа и развлечений занимается производством и распространением всех фильмов и телепередач, включая такие каналы, как ABC и ESPN, а также потоковые сервисы, такие как Disney+. 

Акции компании отреагировали ростом на 6%.

Майкл Натансон из MoffettNathanson написал: «Мы не рекомендовали акции с мая 2020 года по нескольким причинам, в том числе из-за опасений, что бывший генеральный директор Боб Чапек увлекся потоковой стратегией, которая не имеет смысла с учетом сегодняшних реалий».

Это показатель роли личности в истории.

Сильный топ-менеджер делает компанию и ее акционеров богаче. Слабый или недальновидный может потопить даже успешный «корабль».

Однако исследование Массачусетского технологического института пришло к выводу, что руководители компаний-бумерангов на самом деле не всегда являются спасителями, на которых надеется Уолл-стрит. «Генеральные директора Boomerang действительно работали значительно хуже, чем другие типы генеральных директоров».

Авторы сравнили данные о 167 генеральных директорах-бумерангах с 1992 по 2012 год из индекса S&P Composite 1500 и сравнили их срок пребывания в должности с 6000 других генеральных директоров, не являющихся бумерангами.

«В среднем годовая доходность акций компаний, возглавляемых генеральными директорами-бумерангами, была на 10,1% ниже, чем у их первых коллег. Эти результаты остались верными, даже когда мы сравнили их с другими (не бумерангами) генеральными директорами, нанятыми во время кризиса», — говорится в отчете.

Но в случае со Starbucks (SBUX) возвращение легендарного Говарда Шульца сработало. Акционеры Disney ожидают, что снижение расходов на стриминговое видео поможет акциям DIS. На мой взгляд, это справедливое ожидание.

В своем анализе 9 ноября акций DIS после отчета компании для подписчиков LifeHUGS и Patreon я писал:

«Рост потокового вещания Disney снижает его прибыльность, поскольку компания тратит средства на добавление контента в свои потоковые сервисы, чтобы конкурировать с Netflix.

Потери при потоковой передаче также оказались больше, чем ожидалось. Этот сегмент Disney потерял $1,5 млрд за квартал, что более чем вдвое превышает показатель прошлого года, в то время как аналитики прогнозировали убыток в размере $1,1 млрд.

У компании отчетливые проблемы с бизнесом. И больше они связаны с переходом на стриминговый сервис.

Это хорошо видно по динамике маржинальности. До 2019 года она в среднем составляла 17%, а начиная с 2019 года в среднем 3.5%. Это, по сути, две разные компании.

Для данной маржинальности и темпов роста бизнеса оценочная стоимость акций DIS