Экономические и рыночные новости. Выпуск 78

Со стороны США

«Президент Байден пояснил, что Соединенные Штаты будут продолжать активно конкурировать с КНР, в том числе путем инвестирования в источники силы [sources of strength] внутри страны и объединения усилий с союзниками и партнерами по всему миру. Он повторил, что это соперничество не должно перерасти в конфликт, и подчеркнул, что Соединенные Штаты и Китай должны ответственно управлять конкуренцией и поддерживать открытые линии связи. Два лидера обсудили важность разработки принципов, которые будут способствовать достижению этих целей, и поручили своим командам продолжить их обсуждение».

«Президент Байден подчеркнул, что Соединенные Штаты и Китай должны работать вместе для решения транснациональных проблем, таких как изменение климата, глобальная макроэкономическая стабильность, включая облегчение бремени задолженности, безопасность в области здравоохранения и глобальная продовольственная безопасность, потому что именно этого ожидает международное сообщество».

Заявление Байдена об «активной конкуренции с КНР» звучит как прямая угроза со стороны США и переходе от пассивного наблюдения за тем, как Китай завоевывает мир к активному противодействию. Это звучит даже как открытое объявление Холодной войны. А Блинкен поедет договариваться о красных линиях.

Единственное в чем согласились лидеры Китая и США это по вопросу недопустимости применения россией ядерного оружия: «Президент Байден упомянул жестокую войну России против Украины и безответственные угрозы России применить ядерное оружие. Президент Байден и президент Си подтвердили свое согласие с тем, что ядерная война никогда не должна вестись и что ее нельзя выиграть, и подчеркнули свое несогласие с применением или угрозой применения ядерного оружия в Украине».

По Тайваню США предупредили Китай о недопустимости агрессии против острова.

«Президент Байден выразил обеспокоенность по поводу практики КНР в Синьцзяне, Тибете и Гонконге, а также в отношении прав человека в целом. Что касается Тайваня, он подробно изложил, что наша политика единого Китая не изменилась, Соединенные Штаты выступают против любых односторонних изменений статус-кво любой из сторон, и мир заинтересован в поддержании мира и стабильности в Тайваньском проливе. Он выразил возражения США против принудительных и все более агрессивных действий КНР в отношении Тайваня, которые подрывают мир и стабильность в Тайваньском проливе и в регионе в целом и ставят под угрозу глобальное процветание».

В Камбодже прошлая первая с 2019 года встреча лидеров правительств Китая и Австралии

Эти страны в последнее время активизировали свои встречи, что сигнализирует о возможном потеплении отношений между ними.

Отмечу призыв президента ЕС Мишеля к G20 усилить давление на Россию в связи с ее войной против Украины

«Это не битва России против западной части мира. Это битва за устав ООН. Это битва за международное право. Это битва за идею о неприемлемости попыток силой изменить международно признанные границы».

Директор ЦРУ Бернс встретился с главой СВР Нарышкиным в Анкаре, Турция

Цель: передать Кремлю о «последствиях применения ядерного оружия россией».

Ирак выступил за цены на нефть не выше $100 за баррель

«но и не падали так, чтобы это сказывалось на балансе спроса и предложения"

При этом Ирак хочет увеличить свою квоту в ОПЕК+.

FT пишет о проблемах у многих ипотечных должниках в Польше из-за девальвации польского злотого

Банки активно рекламировали 30-летние ипотечные кредиты в швейцарском франке чтобы поляки меньше платили процентов.

Однако за 15 лет злотый обесценился против франка более чем в 2 раза.

И сейчас это проблема и для банков и для должников.

Польша наложит арест на трубопроводные активы Газпрома на своей территории

Джеф Безос решил отдать большую часть своего состояния ($121 млрд на сейчас) на благотворительность

Экономические данные из Китая за октябрь снова показали замедление

Причина – борьба властей с коронавирусом.

Розничные продажи упали (!) на 0.5% г/г после роста в сентябре на 2.5% и ожиданий экономистами роста на 0.7% г/г.

Промышленное производство выросло на 5% г/г, также замедлившись с 6,3% роста в сентябре. Правда этот показатель побил ожидания экономистов (+4,9% г/г).

Народный банк Китая сохранил свои ключевые процентные ставки неизменными

Экономисты ждали сокращение резервных нормативов банков, но пока этого не последовало.

Зато НБК влил 850 млрд юаней ($120 млрд) ликвидности в рамках однолетней среднесрочной кредитной линии с процентной ставкой 2,75%. Он также вложил средства в размере 172 млрд юаней в рамках семидневного соглашения об обратном выкупе с процентной ставкой 2,0%.

ВВП Японии в 3-м квартале сократилась в годовом исчислении на 1.2%

Здесь причина та же – слабый потребитель.

Но сильное воздействие оказало и ослабление японской йены – она помогла экспортерам, но сделал импорт более дорогим. Последний не очень эластичный, так как Япония зависит от поставок энергоносителей и продовольствия.

Зато дешевая йена сделала выгодным иностранный туризм в Японию. Токио как раз отменил жесткие коронавирусные ограничения.

Губернатором Аризоны стала демократ Кэти Хоббс

Она победила протрампистку Кари Лейк, которую назвала «агентом хаоса».

Хоббс сменит губернатора-республиканца.

Еще одно большое поражение Трампа. Правда, он предпочитает этого не замечать.

Лидер республиканцев Маккарти выдвинул себя на позицию спикера Конгресса

Сейчас эту позицию занимает Пелоси, но демократы потеряли контроль над нижней палатой.

Однако у республиканцев настолько мало голосов, что Маккарти вынужден обратиться за помощью к правому крылу республиканцев – MAGA Дональда Трампа.

Сегодня республиканцы назовут имя спикера, но сегодня и Трамп скажет, что идет на второй президентский срок. И очень похоже, что эти два события связаны.

По факту, республиканцы раскололись на два крыла – центристы и крайние правые (MAGA).

Это напоминает раскол у демократов на центристов и крайних левых (Сандерс, Уоррен).

США по сути уже вступили в опасную зону предвыборной гонки 2024 года.

Это делает действия американских властей связанными и трудными.

Для избрания спикера Конгресса нужно 218 голосов. Сейчас голоса в нижней палате демократы-республиканцы 205-217 и будет скорее всего 214-221.

Напомню, что в Сенате 50-49 и в итоге сохранение контроля над Сентом демократов за счет голоса вице-президента Камалы Харрис (второй тур за 1 место в Сенате от Джорджии будет 6 декабря).

Среди губернаторов штатов тоже примерное равенство – демократы-республиканцы 24 на 25 (при этом демократы забрали 3 поста губернаторов у республиканцев и потеряли 1 пост в Неваде).

Последний раз такое небольшое преимущество республиканцев в Конгрессе было в 2001 году (221-212). А это было время кризиса дот-комов с долгой рецессией в 2001-02 годах.

Согласно октябрьского опроса ФРБ Нью-Йорка экономические ожидания американцев ухудшились

43% участников опроса ожидают рост безработицы – это максимум с пандемийного апреля 2020 года (47.5%).

Однако средний шанс найти новую работу в случае потери работы вырос на 0,7% и достиг 58%.

Опрос также показал ухудшение инфляционных ожиданий американцев.

Goldman Sachs ожидает снижение инфляция в США с 5.1% в сентябре до 2.9% к концу 2023 года

Основные факторы падения инфляции:

- ослабление цепочек поставок, 

- снижение инфляции арендной платы и жилья, 

- снижение роста заработной платы.

РЫНОЧНЫЕ НОВОСТИ

СЕО Binance заявил о готовности возглавить усилия по установлению глобальных стандартов

Отрасль поняла, что теперь им выгоднее уйти от формата Дикого Запада к саморегуляции.

Эта новость стабилизировала цены на крипту.

После краха FTX, по данным CryptoQuant, владельцы за неделю продали биткойнов на $3.7 млрд и эфира на $2.5 млрд.

Зато JP Morgan считает, что крах FTX напротив, положительно скажется на развитии криптоиндустрии: "В то время как новость о крахе FTX расширяет возможности криптоскептиков, мы хотели бы отметить, что все недавние крахи в криптоэкосистеме произошли из-за централизованных игроков, а не из-за децентрализованных протоколов".

Кстати, известный автор Майкл Льюис взялся за написание книги о крахе FTX.

А значит, через несколько лет мы увидим и фильм.

Льюс, в частности, написал книги «The Big Short» и «Moneyball». Фильм по первой мы уже посмотрели в киномарафоне, а по второй посмотрим в эту пятницу.

Илон Маск: Я продал кучу акций Tesla чтобы сохранить Twitter

Насколько это верное решение?

А вы бы продали долю в классной прибыльной компании чтобы втридорога купить предбанкрота, да еще и тратить на него не только кучу денег, но и кучу времени?

Маск: «Я был в штаб-квартире Twitter Сан-Франциско  всю ночь. Буду работать и спать здесь, пока организация не будет исправлена»

Тем временем Balenciaga стал первым крупным брендом, закрывшим аккаунт в Twitter, выражая несогласие с политикой Маска.

А Eli Lilly заморозила все рекламные кампании в этой соцсети.

Похоже, Маск просчитался не только в поддержке Трампа, но и в ее характере.

И дело идет к крупнейшей в истории планеты потерянной одноразовой инвестиции в сумме $44 млрд всего лишь из-за очередного непомерного эго одного человека.

Но спешить не будем, может недосыпания Маска сотворят чудо.

Morgan Stanley снова в текущем году был прав по вопросу движения рынка – теперь до 4000-4150

(спасибо снижению инфляции в четверг)

Теперь MS ожидает, что рынок может продолжить расти до верхней границы этого диапазона (4150) или даже выше, если доходность 10-летних гособлигаций США стремительно упадет до 3.25%.

Однако они видят, что медвежий рынок еще не закончился и через оценку EPS видят 3000-3300 для S&P 500 в 1-м квартале 2023 года.

MetalFocus пишет о том, что себестоимость добычи золота выросла за последний год на 6% до $1693 за унцию

В себестоимость входят роялти, налоги, капвложения и проценты по кредитам.

Для сравнения, у лидера рынка Barrick Gold себестоимость выросла на 23% до $1269.

Многие товарные аналитики предупреждают об угрозе падения цен на золото ниже $1500 в следующем году из-за агрессивной монетарной политики ФРС.

Если это произойдет, то рынок золотодобычи ожидает резкое падение добычи и производства.

Apple (AAPL) «несколько замедлила процесс найма»

Процесс принятия идет трудно.

Зато пошли слухи о том, что Apple делает метавселенную на базе своих гаджетов.

А вот Amazon (AMZN) смелее – увольняет 10 тыс. человек (3% рабочей силы)

Реакция рынка – акции на новости выросли. Рынку сейчас нравятся новости о снижении расходов. Правда, в итоге AMZN подешевели на 2%.

Berkshire Hathaway (BRK) купила в 3-м квартале акции Taiwan Semiconductor (TSM) на сумму более $4 млрд

И в течение этого периода продавала акции US Bancorp (USB) и Bank of New York (BK).

Berkshire Hathaway также была покупателем акций Chevron (CVX) и Occidental Petroleum (OXY).

Ходят слухи, что сделка по покупке TSM совершена НЕ Уорреном Баффетом, который курирует портфель акций Berkshire на сумму $306 млрд, а одним из его помощников по инвестициям, Тоддом Комбсом или Тедом Вешлером.

Также BRK купила доли в производителе материалов Louisiana-Pacific (LPX) и инвестиционном банке Jefferies Financial Group (JEF), а также увеличил долю в Paramount (PARA). Акции LPX растут на постмаркете на 10.7%, JEF на 4.5%, а PARA на 4.2%. Акции TSM растут на 6.3%.

Инвесторам нравится покупать то, что покупает Баффетт.

При этом акции банков, которые Баффетт продавал, не пострадали. Налицо сдвиг оптимизма.

Крупнейшей ставкой Баффетта остается Apple (AAPL) на сумму $132 млрд или около 40% инвестиционного портфеля.

Baird повысил целевую цену акций AMD с $65 до $100

“Очень значительное повышение производительности Genoa может привести к ускорению роста доли рынка AMD в 2023 году, наряду со значительно более высокими ценами и более высокой валовой прибылью”, - сказал он в записке для клиентов. И это укрепило бы “лидерство в производительности более широкой технологии на долгие годы”

Estée Lauder (EL) выиграла аукцион по покупке Tom Ford за $2,8 млрд

О сделке могут объявить сегодня.

Третий профсоюз отказывается от сделки с национальными грузовыми железными дорогами

Конгрессу и Белому дому наверняка придется включиться в спор в декабре, чтобы не допустить забастовки железнодорожников. Ведь если она случится, то в США начнется логистический хаос.

Почти 48 000 академических работников Калифорнийского университета уволились с работы и бастуют, требуя  повышения заработной платы и льгот

Впереди через несколько недель в декабре выпускные экзамены.

Учится здесь около 300 тыс студентов.

Работники требуют повышение зарплаты в среднем на 3-10%.

Национальная ассоциация риелторов США (NAR) заявила, что ожидает, что рынок коммерческой недвижимости испытает «небольшое снижение цен» в 2023 году

«Ставки капитализации просто не могут соответствовать более высокой стоимости заимствований, особенно для людей, которым необходимо рефинансировать свою собственность.

Однако сильный рост рабочих мест поддерживает цены на многих рынках».

Ставка капитализации используется для расчета ожидаемой нормы прибыли на недвижимость, будь то жилая или коммерческая. Ставка капитализации рассчитывается путем деления чистой прибыли от собственности на ее стоимость.

Согласно индексу цен на коммерческую недвижимость Green Street, рост ставок привел к снижению цен на недвижимость на 13% по сравнению с пиковым значением в этом году.

NAR видит самую большую опасность для офисных помещений, вакантность которых уже начала расти. Например, до пандемии в Сан-Франциско уровень вакантных офисов составлял всего 6%. Сейчас более 15%. Пандемийная привычка работать вне офиса усиливает этот тренд.

Поэтому цены офисов в текущем году упали на 17.5%.

Акционер Tesla (TSLA) подал в суд, оспаривая план компенсации генеральному директору Илону Маску, который обошелся компании более чем в $50 млрд

Это иск еще 2019 года, поданный сразу после заключения нового контракта с Маском на 2019-2029 годы.

Илон Маск получил опционы на акции TSLA в виде компенсации за свою работу в качестве СЕО компании.

За это решение проголосовали владельцы 60 млн акций при 110 млн воздержавшихся и 30 млн против (всего тогда было 250 млн акций).

Согласно плану, Маск должен был получить акции TSLA по заниженной цене ($6.24 за акцию, с учетом всех сплитов акций), если Tesla достигнет определенных показателей рыночной капитализации и операционных показателей. Всего было утверждено 12 частей по 0.5% компании каждый.

На момент контракта Маск имел 22% Tesla и мог довести свою долю до 28%.

Каждый этап плана включал в себя увеличение рыночной капитализации Tesla на $50 млрд и достижение агрессивного целевого показателя роста выручки или прибыли до налогообложения. Маск мог получить полную выгоду от плана оплаты в размере $55,8 млрд, только если Тесла достигнет рыночной капитализации в $650 млрд и беспрецедентных доходов и доходов в течение десятилетия.

На сегодняшний день Tesla достигла всех 12 этапов рыночной капитализации и 11 этапов операционной деятельности, что привело к получению 11 из 12 частей гранта и предоставлению Маску более $52,4 млрд в виде прибыли от опционов на акции.

Если Маск проиграет суд, он должен буде вернуть полученные по опционам акции (акции у него есть и их не придется покупать или продавать), а Совету директоров придется придумать новый компенсационный пакет.

С момента опционного контракта рыночная капитализация Tesla увеличилась с $59 млрд до текущих $590 млрд. А в начале года она превышала $1 триллиона.

В этой истории меня смущает, что после достижения TSLA капитализации $650 млрд. Маск потерял агрессивный интерес к развитию компании.

Ее капитализация уже упала более чем в 2 раза с пика в ноябре 2021 года и продолжает оставаться аутсайдером рынка акций.

Акции Nu Holdings (NU) растут после отчета на 15%

Бразильская платформа цифрового банкинга сообщила о неожиданной прибыли и выручке в третьем квартале, которые превзошли ожидания, чему способствовало увеличение числа активных клиентов.

Чистая процентная маржа увеличилась до 11,1% в течение квартала. Компания добавила 5,1 млн клиентов в течение квартала. Однако руководители отметили «увеличение просроченной задолженности в квартале,

Финансовые рынки

Фондовые индексы США под закрытие торгов просели в среднем на 1%.

Здоровая коррекция ралли предыдущих дней. Но отмечу и перекупленность рынка.

Из сильных был только сектор здравоохранения, который, наоборот, накануне сильно падал.

Сегодня утром фьючерсы на американские фондовые индексы напротив, неплохо растут на 0.4-0.7%.

В Азии акции растут. Снова сильнее всего в Гонконге (+4%).

Вчера заметно подешевела нефть, отдав весь рост пятницы.

Это хорошо для мировой экономики.

Доллар и его контрагенты (евро, золото, биткойн и т.д.) болтаются в узком коридоре после сильного падения USD после данных об инфляции в США.

Биткойну пока удается удерживаться чуть ниже $16 тыс. Но слишком вялый отскок после обвала с выше $21 тыс. после краха FTX дает плохой сигнал держателям биткойнов.

На новой волне укрепления USD биткойн может пройти еще ниже.

Сегодня начнут отчитываться крупнейшие американские ритейлеры и это прольет свет на уверенность американских потребителей.

И следим за новостями от Трампа – он обещал сегодня выдвинуть свою кандидатуру на следующие президентские выборы от республиканцев.