Определение классов активов, понимание суперклассов капитальных, потребляемых/трансформируемых и активов, хранящих стоимость

В то время как люди соглашаются с тем, что акции и облигации это два основные инвестиционные классы активов, другие соглашаются с тем, что  рыночные фонды, недвижимость, драгоценные металлы и валюты это другие широко используемые классы активов, мало кто удосуживается понять, что подразумевается под классом активов в первую очередь. Роберт Грир, вице-президент компании Daiwa Securities, пишет "Что такое класс активов?" - основополагающий документ по определению класса активов в 1997 году в выпуске журнала The Journal of Portfolio Management.

По словам Грира:
Класс активов - это набор активов, которые обладают некоторым фундаментальным экономическим сходством друг с другом, и которые имеют характеристики, делающие их отличными от других активов, которые не являются частью этого класса.

Все еще нечетко. Далее Грир дает определение трем суперклассам активов:

Грир говорит следующее о том, как идентифицировать каждый суперкласс от других:

Капитальные активы

Все эти капитальные активы имеют одну общую черту. Капитальный актив  может быть обоснованно оценен на основе чистой приведенной стоимости его ожидаемых доходов. Поэтому, при прочих равных условиях (которые никогда не бывают равными), финансовый капитальный актив (такой как акция или облигация) будет снижаться в стоимости при повышении ставки дисконтирования инвестора или повышаться при ее снижении. Эта экономическая характеристика объединяет суперкласс капитальных активов.

Потребляемые/преобразуемые (C/T) активы.

Вы можете использовать его. Вы можете превратить его в другой актив. Он имеет экономическую ценность. Но он не приносит постоянного потока стоимости... .  Глубоким следствием этого различия является то, что С/Т активы, не являясь капиталом по своей природе, не могут быть оценены с помощью анализа чистой текущей стоимости. Это делает их действительно экономически отличными от суперкласса капитальных активов. С/Т активы должны оцениваться чаще всего на основе конкретного предложения и спроса на их конкретном рынке.

Активы, хранящие стоимость

Третий суперкласс активов не может быть потреблен; он также не может генерировать доход. Тем не менее, он имеет стоимость; это актив, хранящий стоимость. Одним из примеров является изобразительное искусство... . Более широким и актуальным примером является категория валюты, иностранная или отечественная... активы, хранящие стоимость, могут служить в качестве убежища во время неопределенности (наличные деньги США), или предлагают валютную диверсификацию в портфеле.

Суперклассы Грира не являются однозначными, поскольку некоторые активы могут попадать в два лагеря. Например, драгоценные металлы являются одновременно С/Т активом и активом для хранения стоимости. Они используются в схемах электроники или превращаются в богато украшенные формы украшения (C/T актив), и они также хранятся исключительно как слитки стоимости, не предназначенные для потребления или преобразования. Криптоактивы наиболее очевидно попадают в сферу C/T поскольку они обладают полезностью и потребляются в цифровом виде.  Например, разработчики используют эфир для получения доступа к мировому компьютеру Ethereum , который затем может выполнять операции над умными контрактами, хранящимися в блокчейне Ethereum. Следовательно, эфир расходуется при работе мирового компьютера. Затем существует "внимание", топливо для рекламы, что приводит к созданию рынков внимания на основе блокчейна. Steemit - это платформа для социальных сетей с собственной криптовалютой steem, которая вознаграждает создателей и кураторов контента. Steem создает экономическую систему, которая вознаграждает создателей за новый, качественный контент, потому что этот контент улучшает платформу, тем самым повышая ценность стима.

В то время как цены на многие криптоактивы определяются динамикой спроса и предложения на рынках, подобно более традиционные C/T активы, для некоторых держателей биткоина, как для держателей золотых слитков -он является исключительно средством хранения стоимости. Другие инвесторы используют криптоактивы помимо биткоина, аналогичным образом, держа актив в надежде на то, что со временем он будет дорожать. Таким образом, можно сделать вывод что криптоактивы подобны драгоценным металлам в том смысле, что они принадлежат к двум суперклассам активов. По словам Грира, под этими суперклассами существуют классы. А внутри классов существуют подклассы. Эти классификации могут помочь инновационным инвесторам понять различные способы, которыми их инвестиции соотносятся друг с другом и позволяют им наилучшим образом диверсифицировать свои портфели. Например, в рамках суперкласса капитальных активов существует класс акций, а внутри класса акций существуют подклассы, такие как крупные ценные бумаги или мелкие растущие ценные бумаги. Криптоактивы - это класс, который находится между суперклассами C/T и store of суперклассами. Внутри класса криптоактивов существуют подклассы криптовалют, криптотоваров и криптотокены.

Электронные и взаимные фонды - это обертки, а не классы активов

Следует отметить, что когда мы говорим о классах активов, мы мы не делаем это в контексте инвестиционного механизма, который может "хранить" базовый актив,  будь то взаимный фонд, ETF или отдельно управляемый счет. С ростом финансовой инженерии и секьюритизации практически всех активов - и особенно с растущей популярностью ETFs - можно встретить каждый тип активов, в какой-то момент можно найти в ETF. Например, ETF для биткоина и эфира уже находятся в процессе подачи заявок в SEC. Для целей нашего определения классов активов , мы проводим различие между классом активов и формой, в которой они торгуются.

Провести разделение между классами активов - непростая задача. Грир дает нам одну твердую точку для различения активов, а именно экономическое сходство, но затем оставляет остальное на усмотрение "характеристики, которые делают их отличными друг от друга". Мы проанализировали академическую литературу, чтобы выкристаллизовать разницу между классами активов. Большая часть размышлений, изложенных в этой главе выросла из сотрудничества между ARK Invest и Coinbase в конце 2015 года и в 2016 году, когда эти две компании впервые утверждали, что биткоин является звоночком для нового класса активов.