Криптоактивы как серебряная диверсификация. Часть 2

   Что если бы инновационный инвестор вложил 1 процент своего капитала в биткоин, на пике 2013 года и в начале 2015 года, проводил ежеквартальную ребалансировку и держался до назначенной нами даты окончания 3 января 2017 года? Интересно, что хотя инвестиции в размере 1 процента в любой актив могут показаться незначительным, но когда это было сделано в биткоин, результаты были бы окончательными. В начале 2013 года биткоин стоил около 10 долларов за монету и все еще впереди у него были бурные 2013 и 2014 годы. В результате неудивительно, что увеличилась абсолютная доходность портфеля и волатильность. Как видно из рисунка, совокупная годовая доходность оказалась выше при 1 проценте от доли биткоина, а волатильность была на 4 процента выше. В данном случае волатильность того стоила, поскольку портфель биткоинов имел на 22 процента больший коэффициент Шарпа, обеспечивая больший доход за принятый риск (обратите внимание, что сравнение расчетов в тексте проводились с использованием неокругленных чисел, в то время как в таблицах представлены округленные числа).

   Чтобы подчеркнуть значимость совокупной годовой доходности на 3,2 процента больше за четырехлетний период, мы посмотрим на конечные результаты. Если бы оба портфеля стартовали со 100 000 долларов, то превосходящий по доходности портфель биткоинов накопил бы примерно $170 000, в то время как портфель без биткоина достиг бы только $150 000, что составляет разницу в $20 000 за четыре года. Теперь наступает истинное испытание биткоина: если бы инвестор решил вложить 1 процент в биткоин на пике  29 ноября 2013 года и держал его до начала 2017 года, что бы произошло? Было бы разумно ожидать, что даже 1-процентное вложение в биткоин окажет негативное влияние на доходность портфеля и снизит коэффициент Шарпа. Однако здесь в игру вступает сила ребалансировки и усреднения затрат. Инвестор выдержал бы один год падения цен (2014 год), а  затем два года роста цен (2015 и 2016 годы). С помощью ежеквартальной ребалансировки, инвестор постепенно будет добавлять часть биткоина в портфель, чтобы компенсировать постоянно снижающийся процент из-за падения его цены.  По сути, инвестор усреднял долларовые затраты. В результате совокупная годовая доходность за этот период примерно равна для двух портфелей. Более удивительно то, что портфель с биткоином имел бы более низкую волатильность. Сила диверсификации становится очевидной, и это приводит к незначительно лучшему коэффициенту Шарпа для инвестора, который держит биткоин в качестве 1-процентной позиции в его или ее портфеле в течение.

   Однако именно двухлетний период между 2015 и 2017 гг. который действительно сияет. Как показано на рисунке, портфель с 1 процентом биткоина был бы менее волатильным, при одновременном повышении совокупной годовой доходности на 0,6 процента, в итоге коэффициент Шарпа оказался на 14 процентов лучше. Оперируя в дикой природе, инновационные инвесторы испытали бы радость от золотого актива, который одновременно снижает волатильность и увеличивает доходность при добавлении в портфель, обеспечивая двойной прирост коэффициента Шарпа.

   Ранее мы рассмотрели необходимое использование таких инструментов, как современная портфельная теория и распределение активов, для создания эффективного инвестиционного портфеля и определения подходящих и привлекательных вариантов инвестирования для инновационного инвестора. Здесь мы рассмотрели  через призму современной портфельной теории на биткоин как инвестицию с течением времени. Далее мы рассмотрим широкие характеристики биткоина и его цифровых собратьев как совершенно нового класса активов, с которым рынки капитала должны считаться.