Криптоактивы как серебряная диверсификация. Часть 1

   Большинство людей вполне обоснованно ожидают, что если они добавят биткоин в свой портфель, то это увеличит абсолютную доходность но это также сделает портфель значительно более рискованным (более волатильным). Однако важно помнить, что склонность биткоина к волатильности проявилась в самом начале его существования, когда объем был низким (тонким). В отличие от этого, последние несколько лет были более нюансированными: волатильность биткоина успокоилась, но при этом он сохраняет низкую корреляцию с другими активами. В некоторые годы биткоин даже обеспечивал магическое и неуловимое сочетание вышеупомянутое сочетание увеличения доходности и снижая риск в портфеле. Вопрос в том, как низкая или отрицательная корреляция биткоина с другими активами рынка капитала повлияла бы на волатильность портфеля, в который он был включен. Для проведения нашего анализа, давайте воспользуемся определением умеренного инвестора, сформулированным Американской ассоциацией индивидуальных инвесторов (AAII). Согласно определению AAII, умеренный инвестор вкладывает 70 процентов на акции и 30 процентов на облигации, что является общепринятой моделью распределения активов.

   Инновационный инвестор также может быть умеренным и диверсифицировать не только акции и облигации, но и альтернативные активы, такие как биткоин. Инновационные, но умеренные инвесторы, заинтересованные в биткоине, могут сделать это, взяв небольшую часть своего портфеля акций, скажем, 1 процент, и приобрести биткоин. Таким образом, они сохраняют свой общий профиль риска поскольку акции более рискованны, чем облигации, и поэтому замена одного рискованного актива на другой рискованный актив - это разумная корректировка. Мы построили модель, чтобы смоделировать, как бы вел себя портфель, состоящий на 70 процентов из акций и на 30 процентов облигаций, по сравнению с 1 процент биткоина-69 процентов акций-30 процентов облигаций портфелем. Для акций мы использовали индекс S&P 500, а для облигаций мы использовали широкий индекс американских облигаций, известный как Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index. Мы провели расчеты, используя ежеквартальную ребалансировку для поддержания первоначального процентного показателя. Поскольку активы растут и падают, со временем их процентное соотношение в портфеле меняется. Это обычная практика проводить оценку каждый квартал и совершать небольшие покупки и продажи, чтобы изменить целевые процентные показатели. Например,  инвестор, который приобрел 1 процент в биткоине четыре года назад, к началу 2017 года имел бы 32-процентную долю в биткоине, как показано на рисунке. Разница между 1 процентом и 32 процентами портфеля создает кардинально разный профиль риска и, скорее всего, не  подходит для всех. Отсюда вытекает важность ребалансировки.