Экономические характеристики. Классы ценных бумаг. Часть 1

Для инновационного инвестора оценка криптоактивов требует такого же анализа, как и для других активов. Отправной точкой является распознать и определить те экономические характеристики, квалифицировать их как собственный класс активов. Мы считаем, что это можно можно сделать, оценив их на основе четырех критериев. Как они управляются? Как управляются страны, так же управляются и активы. Как правило, существует три уровня управления активами всех видов:  поставщики актива, люди владеющие активом, и регулирующий орган или несколько регулирующих органов для надзора  за поведением закупщиков и держателей. Например, в типичной акции есть руководство компании, лежащей в основе акции, акционеры компании и SEC в качестве регулирующего органа. Энергетические товары и связанные с ними деривативы, такие как нефть и природный газ, являются, пожалуй, более сложными. Что касается финансовых деривативов на эти товары,  в США Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) обеспечивает уровень регулирования, в то время как SEC играет ту же роль для ETFs, взаимных фондов и других структур фондов, состоящих из этих активов. Валюта, несколько более противоречивый класс активов, также имеет уникальный профиль управления. Во-первых, центральный банк контролирует ее распределение, в то время как население страны, глобальное население страны, глобальные компании и международные кредиторы часто диктуют обменный курс и использование валюты (хотя контролирующее государство может манипулировать этими сферами). Регулирующие органы различаются в зависимости от страны, а также существуют международные регулирующие органы, такие как Международный валютный фонд, если валюта страны попадает в неспокойную воду.

Криптоактивы придерживаются модели управления XXI века, уникальной для всех других классов активов, и в значительной степени придерживаются модели  управления, уникальной для всех других классов активов и в значительной степени вдохновленная движением за программное обеспечение с открытым исходным кодом. Поставщики актива и связанные с ним случаи использования являются трехзвенными. Во-первых,  группа талантливых разработчиков программного обеспечения решает создать протокол блокчейна или распределенное приложение, использующее собственный актив. Эти разработчики придерживаются открытой контрибьюторской, что означает, что со временем любой новый разработчик может попасть в команду разработчиков благодаря своим заслугам. Однако разработчики - не единственные, кто отвечает за за добычу криптоактивов; они лишь предоставляют код. На сайте Люди, которые владеют и обслуживают компьютеры, на которых работает код. -майнеры- также имеют право голоса в разработке кода, поскольку им приходится загружать новые обновления программного обеспечения.  Разработчики не могут заставить майнеров обновлять программное обеспечение. Вместо этого они должны убедить их в том, что это имеет смысл для здоровья общего блокчейна и экономического здоровья майнера. Помимо разработчиков и майнеров, существует третий уровень управления среди поставщиков: компании, которые предлагают услуги, обеспечивают взаимодействие между криптоактивами и широкой общественностью. В этих компаниях часто работают некоторые из основных разработчиков, но даже если это не так, они могут оказывать значительное влияние на систему, если они являются большой силой за принятие пользователями.

После этих трех групп закупщиков идут держатели или конечные пользователи, которые покупают криптоактивы в инвестиционных целях или для получения доступа к полезности лежащей в основе блокчейна архитектуры. Эти пользователи постоянно предоставляют обратную связь  разработчикам, майнерам и компаниям, в чьих интересах прислушиваться, потому что если пользователи перестанут использовать криптоактивы, то спрос упадет, и цена тоже. Поэтому закупщики постоянно несут ответственность перед пользователями. Наконец, существует развивающаяся нормативно-правовая база для криптоактивов. Однако регулирующие органы все еще раздумывают над тем, как именно они хотят обращаться с этим новым классом активов.

Что такое график поставок?

На график поставок актива могут влиять три уровня управления, но закупщики обычно имеют самую сильную руку. Например, в случае с акциями существует первоначальный выпуск акций посредством первичного публичного размещения (IPO). IPO помогает руководству базовой компании привлечь денежные средства на рынках капитала и получить более широкую известность  бренда своей компании. Компания может продолжать выпускать акции, через компенсацию на основе акций или вторичного размещения, но если они делают это в слишком большом количестве, их инвесторы могут взбунтоваться, потому что их доля в компании размывается. Облигации, с другой стороны, заметно отличаются от акций. Как только компания, правительство или другое юридическое лицо выпускает облигацию, это требование на фиксированную сумму долга. Не существует переговоров по этому долгу, кроме как в случае дефолта.  Та же организация может выпустить больше облигаций в будущем, но  если только этот выпуск не является индикатором экономического кризиса, как правило, последующий выпуск облигаций будет иметь незначительное влияние на предыдущий набор выпущенных облигаций.

В зависимости от энергетического товара, могут существовать различные графики поставок, хотя почти все они выверены таким образом, чтобы сбалансировать спрос и предложение на рынке и избежать переизбытка предложения, что наносит ущерб всем закупщикам. Например, в случае с нефтью существует известная Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК), которая в значительной степени контролирует уровень предложения нефти. Центральные банки, контролирующие предложение валюты, имеют  еще больший контроль, чем ОПЕК. Как показал мировой опыт после финансового кризиса 2008 и 2009 годов, центральный банк может принять решение выпустить столько валюты в форме количественного смягчения, сколько он захочет. Чаще всего он делает это посредством операций на открытом рынке, таких как выкуп государственных облигаций и других активов, для вливания денежных средств в экономику. Деятельность центрального банка может привести к резкому увеличению предложения фиатной валюты, как  мы видели на примере доллара США. На рисунках показано сравнение графиков предложения биткоина, доллара США и золота: